本文摘要:下游终端夹住市场需求快速增长:智能手机市场规模快速增长,2012年全球出货量预计将约6亿部,渗透率为33.71%。

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下游终端夹住市场需求快速增长:智能手机市场规模快速增长,2012年全球出货量预计将约6亿部,渗透率为33.71%。平板电脑市场较慢茁壮,2011年平板电脑出货量为0.73亿部,同比快速增长256%,预计2012年出货量将超强1.5亿部。LED液晶电视渗透率急剧提高,11年Q2渗透率仅有为37%,截至12年Q3渗透率已提高至53%。在智能终端市场的造就下,2011年全球LED背光市场需求总量多达300亿颗,同比快速增长33%,预计2012年LED背光市场需求总量将约500亿颗,同比快速增长43%。

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  公司是国内LED背光龙头厂商:公司在LED背光领域累积多年,技术优势明显,享有一支经验丰富的研发团队,在产品专利、新产品研发和工艺创意等方面累积很深。公司具备较慢号召服务优势,在产品交期和客户意见号召和处置方面领先于竞争对手。公司深耕行业多年,在大中小各尺寸领域内客户资源非常丰富。  大中小尺寸全面迎击:公司仍将更进一步提高市占率,维持领先地位,并凭借自身的竞争优势,扬长避短,维持小尺寸领域的持续增长。

公司可将小尺寸产品必要用作中尺寸领域,并能利用原先小尺寸领域的渠道,从而在中尺寸领域拷贝小尺寸的顺利模式。公司在大尺寸领域已向多家厂商送来样,随着下游市场需求的强化和公司多年的行业累积,预计明年将构建突破开始放量。

  投资建议:小尺寸、中尺寸、大尺寸背光产品等是公司营业收入的主要来源。我们预测公司2012年到2014年公司EPS分别为0.67,0.92,1.21元,当前股价对应动态PE分别为15.79,11.47和8.71倍,首次给与引荐评级。  风险提醒:行业景气度下滑,上游材料价格下跌过慢,中尺寸产品订单高于预期,大尺寸产品订单高于预期。

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